今年以来的操作，虽然做到了在年初的轻仓并等待（回避了高点到3500至3000点之间的跌幅）。但问题出现在之后，根据低吸高抛的操作原则，开始建仓。但始料未及的是，建仓之后的下跌反而更加的惨烈。目前，重仓的招行，账面损失到了50%。（也许问题就出在安全边际上，假设3000-3500点是个合理的点位，那么50%的安全边际，那末 开始建仓的的时机在于1500到1800点之间。
之所以出现一些不足的原因和问题如下：
1. 对于价值投资的理解限于肤浅的字面，
2. 经验不够
刚开始的时候，我的确觉得经验不足（未曾经历过持重仓面对如此猖獗的疯狂熊市）。但其实仔细一想，还是有找借口的因素，你有历史可供你参考，如果说你不熟，那是因为你不去学习；何况当年的东南亚金融风暴，你也有经历，香港市场发生的保卫联系汇率的战斗，你也有所闻，在随后A股市场的多年熊市，直到998点的经历，你也有了。
3. 纪律与操作方法
这点其实应该属于次要的，细枝末节的。如果在第一点有足够的理解和坚定的实施，不采用什么操作技术，也不会有太大的问题。考虑这个有两个原因，1是在功力不够的时候，用一定的规则来限制出错的可能。 2 是用来帮助提高收益和资金的安全性。这个规则可能需要很长时间的完善：
初步的构想： a 保留出足够5年生活费用，随着小孩的成长，就业能力的减弱，还要增加小孩教育费用等等。也许还要增加一些重要的保险；
b 除开a部分的资金，永远不能满仓（上限85%）
c 市场高估时，兑现利润，只保留一定比例的稀有资源性质的公司（如港交所，茅台等稀有品种，其他具有特别品质的品种等）
d 当目标品种达到合适的价格时，试探性地开始少量建仓。但问题没有人知道股价何时见底，何时反转，也不知道什么点位会停止跌势，什么点位会开始上涨，没有人会知道市场的表现会怎样？！
我的方法是从时间上和幅度上来分散投资，简单地讲，我用时间和金钱来等到市场的底部出现。当然，我没有无穷无尽的现金流。
假设一直股票（或者市场指数），正常的合理估值在10元A（未计安全边际），算上安全边际，5元B开始建仓。到底5元后，将可用资金分成20等份；股价到了5元时，用第一份建仓，然后等待，直到下面其中一个条件成立，才购入下一份：
1. 价格在上次购入的基础上下跌到了Bx7%的幅度
2. 距离上次购买时间已经4个月（如果此时股价已经超出B，则停止购买）
问题是，在正常的年份（排除目前这种大疯熊市况），只有某只品种因为某些原因，单体下跌到安全边际下，其中的幅度和时间都会完全不同，有可能只能建立很小的仓位，有可能失去一定机会。（但是所谓价值投资的精髓不就是耐心等待吗，只要确定的机会，而宁可放弃那些似是而非或无法很好把握的机会）
今日连同上周五的A股操作记录：少量抛出柳工转债，并买入招商银行。
原因：招商银行在前期大幅下跌的基础上，继续大幅走低，估值极具吸引力。但是因为，招行在整个组合的比重已经相当之高了，再加上资金来源于计划中的转债，可以考虑反弹的时候，将最近一周购入部分先获利了结（但总体而言，保持住之前足够的仓位等待估值实现的日子）。
最近购入的招行股份：300x12.40+200x12.45+900x11.9=12.09x1400=16920
考虑到此比资金，实际是从储备转债资金借用出来，可以考虑到其股价接近15元时先离场，转回为柳工转债。（保留出足够的生活费用是第一要务，而在可投资的资金中也要预留足够的预备，不过我都没有做到）。
刚才回顾了1999年到2007年8年间招行没能的净利润进行了简单的统计，其每年的净利润增长率在21%到114%之间，没有发生过负增长的情况，从常理而言，09年保守的估计能保持08年的盈利水平，甚至有望达到10-20%的增长。即使以12倍PE来看，明年合理的价格为24元。而实际上8年来的平均年化增长率达到了50%。
港股今日操作，购入碧桂园共计10000股： 5000x1.49+158=7608 ，5000x1.35+157=6907
碧桂园在目前的价位PE已经低于5倍，其实基本上只要公司能够继续生存下去，在下一轮经济复苏周期，其PE至少可以回复到15倍，以目前的盈利水平，股价有望到底5元（如果其能保持20%左右年增长率，3年后，盈利有望翻番）。
上周五，港股的走势已经非常地震撼了我的神经（记得翡翠台新闻中的一个镜头，一个香港股民对着镜头，叹息道："这是乜世界？！"）
想不到的是，在今天，2008年10月28日，港股在从高位已经回落三分之二的基础上，既然创出11年来最大单日跌幅1602点，跌幅12%多，遍地的昔日大蓝筹纷纷狂跌百分20几，包括港交所这样的皇帝女儿（改朝换代的话，皇帝女儿也许会没落，即使他日政府变动，港交所地位也未必会变）。实在是唏嘘不已。可怕的市场，可怕的人类，可怕的交易者，可怕的市场情绪！！！（关于这点，我将在另外的文章中尝试讨论）。
可怕的，黑色的，触目惊心的一天！
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