感情用事是不可取的，我们最好还是平静下来。对于众多投资者而言，股市的天旋地转现在已经让他们脚步蹒跚，现在他们最需要的就是依靠自己的精神力量找到平衡。
市场的惊吓的确是谁都不能无视的，因此一旦周期性的涨势出现，卖出的诱惑也是极为巨大――假如那时候选择卖出，至少还能挽回部分损失，这么想的人应该不在少数。不过，这种所谓策略其实只是一厢情愿，充满了种种破绽。抓住涨势卖出诚然是重要的，但是那时交易者该做的事情，和投资者无关。严格说来，这种做法只能毁坏长期投资计划，而且能够带给人们的安全其实也是极为脆弱的。
正是因为身在庐山之中的缘故，很多投资者现在都忘记了，要真正获得长期的投资成功，关键其实并不在于时机，而是在于时间。原本应该以年为单位来计算的投资周期，现在却莫名其妙地变成了以分钟来计算，人们遂一再基于恐慌做出决定，而这只能带来进一步的伤害。
亚特兰大投资顾问凯斯(Scott Kays)对当前人们心理的描述可谓是一针见血，"大家都觉得自己可以现在退市，然后在市场触底之后再杀回来。"
"这其实是自欺欺人。"凯斯直言不讳，"对于长期投资者而言，只有自己的具体情况发生了变化，才可以成为改变策略配置的理由。至于随势操作，恕我直言，我还没有见到过哪位散户能够一直做下去。"
不管什么时候，随势操作听起来都是相当不错的选择――你可以在熊市到来时离开股市，然后在牛市到来时搭上快车。根据密歇根大学为投资咨询公司Towneley Capital Management所进行的研究，假如有一位投资者能够从1926年到2004年间一直准确地判断出市场投资周期的变化，他就可以将最初的1美元投资变成200亿美元。听起来的确很酷，但是实际上，即便要在一半的时候做出正确的判断，这可能性也基本为零。
"你不可能控制市场，你也不可能保证自己的每一次进出都是在正确的时机。"共同基金巨头T. Rowe Price Group的资深理财规划师费伦德(Christine Fahlund)表示，"假如你知道怎样可以做到这些，你就不会在今天为损失头疼了。"
事实就是事实，只要你迄今为止还没有卖出，考虑到美国股市在过去十二个月当中已经下跌了三分之一以上，现在退市无论如何都已经晚了。
假如你是现在退市，你的确可以因此获得安全感，而且当市场继续下跌，你还可以因为自己选择了现金而自鸣得意。可是，假如市场开始上涨呢？这时你就会发现，自己的所谓明智决定其实就是彻底锁定了亏损――你是低点卖出，而非理想状态下的低点买进。
"人们总喜欢这样想问题：这是我今天的投资资本数额。"匹兹堡资产管理公司Legend Financial Advisors的高层斯塔纳索罗维奇(Lou Stanasolovich)表示，"最好还是忘记你在高峰时拥有多少罢。对于过去我们总是无能为力。"
恐慌的代价是高昂的。在波动环境甚至熊市中坚持投资股票虽然并不容易，但是一般说来，几年之后你就会庆幸自己当初没有选择退市了。
比如在1997年十月，由于亚洲金融危机的冲击，美国股市在短短三周之内就下滑了12%。T. Rowe Price根据当时的情况进行了一次分析：他们假定两位投资者都拥有价值5万美元的投资组合，都按照70%股票、30%债券及现金配置。风暴来袭之后，一位投资者并没有采取任何动作，而另外一位则在危机次日立即将全部投资转为债券及现金。
第一位投资者的投资组合由于他的"不作为"迅速缩水到了46296美元，但是两年之后就涨回到63934美元。第二位投资者的确是避开了眼前的损失，但是两年之后，他所拥有的财富却只有54720美元。
非常重要的一点是，市场的复苏，通常最初阶段都是非常强势的。嘉信理财的研究发现，在熊市结束之后的十二个月当中，股市的历史平均回报率为45%，但是假如你在复苏开始半年之后入场，则你在接下来的十二个月当中就只能获得12%的回报了。
"市场的复苏，重头往往都在最初几个月。"嘉信财务研究中心主管李普(Mark Riepe)表示，"假如你要等到一切绿灯都全部亮起再上路，就必然要错过回报的主体。"
我们依然假设有两位投资者。一位投资者在2002年十二月的时候向标准普尔500指数基金投入了1万美元的资金，当时，后互联网泡沫、后911的熊市已经触底，但是所有人都发现最艰苦的日子已经结束，还是在几个月之后，而这几个月的日子也不轻松。
另外一位投资者则是一直等到了2003年九月一切都尘埃落定的时候。
根据晨星公司提供的资料，到今年九月底，第一位投资者将拥有14760美元，而第二位投资者则将拥有12866美元。
换言之，第二位投资者等待了九个月，代价就是损失了1900美元的利润，市场40%的回报。
李普告诫投资者，"假如要随势操作，你就必须做出判断，何时退市，何时入场，时机把握不能有丝毫差错。其实，最好还是坚持自己的计划，而不要被心理因素左右。毕竟在每一个交易日结束的时候，市场又不会关心你是赔是赚。"
MacGregor-Bates Inc.是一家专门就判断和决策提供研究及咨询服务的公司，其高层麦格雷戈(Donald MacGregor)指出，"人们之所以会感到不适，说穿了就是因为亏损造成的焦虑。"
"我是应该卖出，还是应该继续持有？人们在这些时候常常都会过分关注自己的投资假如立刻兑现会值多少钱，关注自己假如没有卖出，将来是否会更加后悔。"麦格雷戈分析道，"卖出是他们惟一可以采取的控制性动作。是否拥有控制感，这是个关键
市场的惊吓的确是谁都不能无视的，因此一旦周期性的涨势出现，卖出的诱惑也是极为巨大――假如那时候选择卖出，至少还能挽回部分损失，这么想的人应该不在少数。不过，这种所谓策略其实只是一厢情愿，充满了种种破绽。抓住涨势卖出诚然是重要的，但是那时交易者该做的事情，和投资者无关。严格说来，这种做法只能毁坏长期投资计划，而且能够带给人们的安全其实也是极为脆弱的。
正是因为身在庐山之中的缘故，很多投资者现在都忘记了，要真正获得长期的投资成功，关键其实并不在于时机，而是在于时间。原本应该以年为单位来计算的投资周期，现在却莫名其妙地变成了以分钟来计算，人们遂一再基于恐慌做出决定，而这只能带来进一步的伤害。
亚特兰大投资顾问凯斯(Scott Kays)对当前人们心理的描述可谓是一针见血，"大家都觉得自己可以现在退市，然后在市场触底之后再杀回来。"
"这其实是自欺欺人。"凯斯直言不讳，"对于长期投资者而言，只有自己的具体情况发生了变化，才可以成为改变策略配置的理由。至于随势操作，恕我直言，我还没有见到过哪位散户能够一直做下去。"
不管什么时候，随势操作听起来都是相当不错的选择――你可以在熊市到来时离开股市，然后在牛市到来时搭上快车。根据密歇根大学为投资咨询公司Towneley Capital Management所进行的研究，假如有一位投资者能够从1926年到2004年间一直准确地判断出市场投资周期的变化，他就可以将最初的1美元投资变成200亿美元。听起来的确很酷，但是实际上，即便要在一半的时候做出正确的判断，这可能性也基本为零。
"你不可能控制市场，你也不可能保证自己的每一次进出都是在正确的时机。"共同基金巨头T. Rowe Price Group的资深理财规划师费伦德(Christine Fahlund)表示，"假如你知道怎样可以做到这些，你就不会在今天为损失头疼了。"
事实就是事实，只要你迄今为止还没有卖出，考虑到美国股市在过去十二个月当中已经下跌了三分之一以上，现在退市无论如何都已经晚了。
假如你是现在退市，你的确可以因此获得安全感，而且当市场继续下跌，你还可以因为自己选择了现金而自鸣得意。可是，假如市场开始上涨呢？这时你就会发现，自己的所谓明智决定其实就是彻底锁定了亏损――你是低点卖出，而非理想状态下的低点买进。
"人们总喜欢这样想问题：这是我今天的投资资本数额。"匹兹堡资产管理公司Legend Financial Advisors的高层斯塔纳索罗维奇(Lou Stanasolovich)表示，"最好还是忘记你在高峰时拥有多少罢。对于过去我们总是无能为力。"
恐慌的代价是高昂的。在波动环境甚至熊市中坚持投资股票虽然并不容易，但是一般说来，几年之后你就会庆幸自己当初没有选择退市了。
比如在1997年十月，由于亚洲金融危机的冲击，美国股市在短短三周之内就下滑了12%。T. Rowe Price根据当时的情况进行了一次分析：他们假定两位投资者都拥有价值5万美元的投资组合，都按照70%股票、30%债券及现金配置。风暴来袭之后，一位投资者并没有采取任何动作，而另外一位则在危机次日立即将全部投资转为债券及现金。
第一位投资者的投资组合由于他的"不作为"迅速缩水到了46296美元，但是两年之后就涨回到63934美元。第二位投资者的确是避开了眼前的损失，但是两年之后，他所拥有的财富却只有54720美元。
非常重要的一点是，市场的复苏，通常最初阶段都是非常强势的。嘉信理财的研究发现，在熊市结束之后的十二个月当中，股市的历史平均回报率为45%，但是假如你在复苏开始半年之后入场，则你在接下来的十二个月当中就只能获得12%的回报了。
"市场的复苏，重头往往都在最初几个月。"嘉信财务研究中心主管李普(Mark Riepe)表示，"假如你要等到一切绿灯都全部亮起再上路，就必然要错过回报的主体。"
我们依然假设有两位投资者。一位投资者在2002年十二月的时候向标准普尔500指数基金投入了1万美元的资金，当时，后互联网泡沫、后911的熊市已经触底，但是所有人都发现最艰苦的日子已经结束，还是在几个月之后，而这几个月的日子也不轻松。
另外一位投资者则是一直等到了2003年九月一切都尘埃落定的时候。
根据晨星公司提供的资料，到今年九月底，第一位投资者将拥有14760美元，而第二位投资者则将拥有12866美元。
换言之，第二位投资者等待了九个月，代价就是损失了1900美元的利润，市场40%的回报。
李普告诫投资者，"假如要随势操作，你就必须做出判断，何时退市，何时入场，时机把握不能有丝毫差错。其实，最好还是坚持自己的计划，而不要被心理因素左右。毕竟在每一个交易日结束的时候，市场又不会关心你是赔是赚。"
MacGregor-Bates Inc.是一家专门就判断和决策提供研究及咨询服务的公司，其高层麦格雷戈(Donald MacGregor)指出，"人们之所以会感到不适，说穿了就是因为亏损造成的焦虑。"
"我是应该卖出，还是应该继续持有？人们在这些时候常常都会过分关注自己的投资假如立刻兑现会值多少钱，关注自己假如没有卖出，将来是否会更加后悔。"麦格雷戈分析道，"卖出是他们惟一可以采取的控制性动作。是否拥有控制感，这是个关键
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