全世界每天都有成千上万的人投身股票、期货、外汇等各种金融市场。问他们在做什么，答曰：“投资”。打开收音机，听到一个财经栏目，主持人问嘉宾：“现在投资者最想知道的是，今天的指数会收在什么点位？”当他提到“投资者”的时候，我觉得很是刺耳。
那么什么才是投资呢？格雷厄姆的定义是：投资行为必须经过透彻的分析，确保本金的安全与适当的报酬。不符合上述条件的行为即是投机。（P1）”这句话听 起来很闷，在里面你也永远找不到教你如何快速致富的窍门。 我们经常见到证券公司和股票交易大厅人声鼎沸，人头攒动。而另外一些人则简单到只是存银行，或者买卖债券。一般的观念中，都认为炒股票是在投资，而存银行这些不是。然而对照格雷厄姆的定义，绝大多数买卖股票的人不是在投资，存银行或购买国债的倒基本上是投资者。听起来很讽刺呢！是的，投资在银行储蓄或者国债上面，的确很简单，可以非常透彻地分析，也的确可以很好地保证本金的安全。当然它的报酬相对很低（每个人理解的适当报酬可能因人而异吧）。而反观多数炒股票者，他们许多只知道股票的代码，连公司名称和基本业务都一问三不知。在06到07年的大牛市中，这种事情天天发生在我的身边，我的一个亲戚向我推荐一个股票600XXX。我问公司名称，不知道。再问公司业务，更不知道。他非常不以为然的对我说，他有到内部消息。所以大多数炒股票者，根本不具有理性和稳健的分析，所以从头开始就不是投资者。在股市这个浩瀚的大海中，有各种各样的参与者，他们有许多种的投资理念和操作方法。但对于多数人来说，长时间的操作，最终结果甚至连本金都不保。这些也不是投资者。
看到这里，会有许多聪明人跳起来说： “这个定义从一开始就是错误的逻辑！因为谁都知道，股市风险巨大，而他竟然要求保证本金安全。当真不知所谓！”他们所说的风险指的是股票价格在市场上的的大幅波动。他们没有说错，格雷厄姆和他那为世人膜拜的股神巴菲特，一样经常碰到持有股票下跌50%甚至更多的处境。
我们先回答这个所谓“安全”和“风险”的问题，再进一步详细讨论对待投资和投机的的正确态度：“……同理，一般商业则是以经营的可能亏损作为风险衡量的标准，而不是以持有者被迫出售的亏损来衡量。……真正的投资者不会只是因为其所持有的证券价格下跌而遭逢亏损，因此价格下跌的可能并不表示遭受到了真正的亏损风险。如果一组经过慎选的普通股，在相当年数的期间呈现令人满意的整体报酬率，而这组投资就是安全的。在此期间，其市场价值必然波动，甚至可能低于买进成本……”(P67)
是的，当你所持有的证券被迫以亏损的价格出售的时候，它才是有风险的。最明显的例子就是我在港股市场买入的中移动认购窝轮。即使中移动仍然有远大的将来，我也等不到了，我被迫以100%亏损的结果出局。还有我曾经参与的外汇和黄金保证金业务，面对随时会有爆仓的可能，我只有亏损出局。市场上这样的投资品种很多，比如期货，期权，保证金等等那些“美妙”的以小博大的投资工具。最近很出风头的Accumulator也是一样，杀人无数。中招者包括蓝筹公司，香港富豪还有红色资本家。
至于投资和投机具体的区别以及正确对待它们的理想态度等话题，有时间的话再作讨论。（本博客文章，除注明转载之外，均为原创，请在转载时注明并添加到原文的链接）
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